中國(guó)寧波網(wǎng)訊：3月5日，全國(guó)人大會(huì)議開幕的當(dāng)天，吳敬璉提出“全民炒股”這一話題。而根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)，深滬兩市的個(gè)人股票賬戶在3月2日首次突破了8300萬，個(gè)人股票基金賬戶則已經(jīng)超過1700萬，這意味著，中國(guó)內(nèi)地直接和間接投資股市的個(gè)人賬戶已經(jīng)達(dá)到了一億。
有人據(jù)此認(rèn)為，按照每個(gè)城市家庭3個(gè)人計(jì)算，這1億賬戶代表著至少3億中國(guó)城市居民，這相當(dāng)于美國(guó)公民的總數(shù)，中國(guó)已經(jīng)擁有全球最大的股民群體。同時(shí)，除去基本沒有能力投資股市的低收入家庭，中國(guó)市民階層已經(jīng)基本進(jìn)入了全民炒股的階段。
但業(yè)內(nèi)人士對(duì)這個(gè)流行一時(shí)的觀點(diǎn)普遍表示置疑。中信證券研究部總經(jīng)理徐剛在接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》采訪時(shí)指出，由于大多數(shù)股民同時(shí)在深滬兩市同時(shí)開戶，加上有些機(jī)構(gòu)為了掩蓋做莊行為，利用數(shù)十甚至數(shù)百個(gè)人帳戶操盤，因此根據(jù)他們部門測(cè)算，全國(guó)真正炒股的人也就3000萬左右。
徐剛的計(jì)算結(jié)果，代表了大多數(shù)專業(yè)人士的觀點(diǎn)，但他們普遍認(rèn)為，由于一個(gè)家庭極少重復(fù)開戶，因此這3000萬股民的投資仍然直接關(guān)系到大約1億人的家庭財(cái)富�；蛘哒f，這直接代表了五分之一城市居民的物質(zhì)利益。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海和北京的股民賬戶在2006年底都已經(jīng)超過400萬，幾乎和城市家庭數(shù)量持平。
社會(huì)學(xué)中有個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值：由于人類內(nèi)在的攀比、模仿心理以及外在的環(huán)境刺激(比如商家和媒體的炒作)，當(dāng)一個(gè)社會(huì)共同行為群體的人數(shù)達(dá)到全社會(huì)總數(shù)20%的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)一個(gè)爆炸式的增長(zhǎng)。比如，中國(guó)網(wǎng)民、高等教育、手機(jī)和電視機(jī)的擁有都是在普及率達(dá)到20%左右時(shí)出現(xiàn)“主升浪”的。
這次輪到股民了？
全民炒股還是全民持股？
“2·27”的暴跌，反而刺激了新股民的入市激情。
根據(jù)中登公司的數(shù)據(jù)，2月27日股市大跌后的兩天，開戶數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)兩天超過40萬，從2月27日到本文截止的3月16日，平均每日開戶超過20萬，這是“2·27”之前兩個(gè)月日開戶數(shù)的1.5倍，2006年的3倍，更是2005年的6倍以上！與此同時(shí)，貸款炒股、市場(chǎng)短期交易頻繁等非理性行為開始明顯增加。
股市火爆的沖擊，不僅僅限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。浙江一位中學(xué)校長(zhǎng)說，寒假結(jié)束排課時(shí)，大半老師都搶著要上午的一二節(jié)課，而在過去，由于一二節(jié)課需要早起，大多數(shù)人更喜歡三四節(jié)和下午的課。校長(zhǎng)苦笑著說，一看就知道這個(gè)寒假里又有好多老師都開了戶(上午三四節(jié)和下午的課，剛好和股市交易時(shí)間重合)。
吳敬璉在兩會(huì)期間憂心忡忡地表示：全民炒股是不正常的。但很快引來了諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和證券界人士的反對(duì)。
燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生教授向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示，他并不認(rèn)為“全民炒股”的時(shí)代已經(jīng)到來，因?yàn)?億人僅僅占全國(guó)總?cè)丝诘?%左右，這與成熟市場(chǎng)國(guó)家的股民比例相比，還差得遠(yuǎn)。據(jù)了解，在香港和新加坡，股票投資者約占總?cè)丝诘?8%，美國(guó)有一半家庭直接或者間接通過基金投資于證券市場(chǎng)。華生認(rèn)為，而隨著城市化的進(jìn)程加快，中國(guó)股民的數(shù)量將繼續(xù)加速增長(zhǎng)。
華生同時(shí)明確表示了與吳敬璉相反的觀點(diǎn)：全民投資股市，才能使得生產(chǎn)資料被最大多數(shù)的公民和勞動(dòng)者擁有，這本身就是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的必然方向。而劉紀(jì)鵬等一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則直指吳敬璉“全民炒股有害論”的理論基礎(chǔ)——“股市賭場(chǎng)論”：盡管股市本身不創(chuàng)造價(jià)值，卻是實(shí)現(xiàn)和促進(jìn)市場(chǎng)要素有效配置的最重要的平臺(tái)，因此，這個(gè)市場(chǎng)的參與者和參與資金的增加是好事。
資深市場(chǎng)人士、著名股市評(píng)論員曹中銘認(rèn)為，關(guān)于“全民炒股”這一爭(zhēng)論看似針鋒相對(duì)，其實(shí)雙方無論是在認(rèn)識(shí)論還是方法論上都無大的區(qū)別，分歧基本出于表述上的差異：全民炒股還是全民持股？
吳敬璉將“炒”定義為買賣周期在六個(gè)月內(nèi)的交易。而多數(shù)專家盡管對(duì)“炒”的理解不完全一樣，但也大都不提倡頻繁而短期的投機(jī)性交易。
據(jù)市場(chǎng)人士介紹，喜好頻繁短期交易的，主要是入市兩年以內(nèi)的新股民，而股齡長(zhǎng)短與交易周期呈明顯的正比關(guān)系。從這個(gè)意義上說，全民炒股是全民持股的必然階段，兩者同樣是統(tǒng)一的。
“他們”不再被忽視
來自新浪網(wǎng)的觀察表明，自從去年夏天開始，在新浪新聞排行榜上，點(diǎn)擊率最高的前20條財(cái)經(jīng)新聞中，與股市直接相關(guān)的往往占據(jù)90%以上。據(jù)記者觀察，這個(gè)比例在最近兩個(gè)月更是高達(dá)95%和100%。某網(wǎng)站編輯則告訴記者，現(xiàn)在他們都取消了新聞點(diǎn)擊率的總排行榜，只保留了分類排行，“否則全都是股市新聞，會(huì)影響網(wǎng)站形象�！�
法國(guó)汝拉省前省長(zhǎng)、國(guó)會(huì)議員雅克在2002年第一次來中國(guó)旅游，導(dǎo)游告訴他：中國(guó)人現(xiàn)在最關(guān)心的是股票和足球。當(dāng)時(shí)在中國(guó)街頭的報(bào)攤上，有個(gè)很有趣的“三三”現(xiàn)象：三分之一是以足球?yàn)橹鞯捏w育報(bào)刊，三分之一是以股票為主的財(cái)經(jīng)媒體，其余占了三分之一。雅克說，當(dāng)時(shí)他很吃驚，因?yàn)檫@與他印象中的社會(huì)主義國(guó)度很不一樣。
2006年，雅克再次來到中國(guó)，他發(fā)現(xiàn)報(bào)攤上的足球報(bào)刊少了一大半，股票和財(cái)經(jīng)的媒體卻占了一大半。他告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》記者，自己因此相信，中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革沒有倒退，而且已經(jīng)是個(gè)不可逆的進(jìn)程，同時(shí)他相信中國(guó)人是很有“市場(chǎng)天賦”的。
2007年2月28日，記者告訴雅克：關(guān)于中國(guó)股市在2月27日的暴跌，海外媒體的報(bào)道比中國(guó)國(guó)內(nèi)媒體還多。雅克以法國(guó)人慣有的哲學(xué)式語言說：中國(guó)人已經(jīng)適應(yīng)了市場(chǎng)，世界卻還沒有來得及適應(yīng)已經(jīng)市場(chǎng)化的中國(guó)。
中國(guó)的股市也正在越來越“市場(chǎng)”。
曹中銘回憶說，在1997年之前，中國(guó)股市的決定力量其實(shí)就兩種：莊家的資金操縱和管理層的政策調(diào)控，因此“跟著莊家走”和“要聽政府的話”成為了股民中的座右銘。其中政府行為之登峰造極者，是1996年12月份，管理層以《人民日?qǐng)?bào)》社論等“12道金牌”打壓股市的奇特事件，其次則是1999年為了刺激消費(fèi)再次以社論形式引發(fā)的“5·19行情”。
事實(shí)上，當(dāng)時(shí)管理層的某些宏觀調(diào)控政策，在現(xiàn)在看來，其目的基本或者完全出于宏觀經(jīng)濟(jì)需要，卻絲毫或基本沒有考慮到市場(chǎng)投資者的利益和感受。這或許是在市場(chǎng)發(fā)展初期，管理層在投資者數(shù)量上的“小眾”與股市的宏觀服務(wù)屬性之間的必然矛盾取舍。
將中國(guó)股市這種厚“大”薄“小”的作風(fēng)發(fā)揮到極致的，是2001年夏有關(guān)部門宣布將國(guó)有股減持以補(bǔ)充社保賬戶，這直接引發(fā)了中國(guó)股市歷史上最漫長(zhǎng)的熊市和有史以來最為激烈的政策爭(zhēng)論，并成為次年“兩會(huì)”期間最為焦點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)話題，盡管這次會(huì)議開幕之前并沒有預(yù)定討論這個(gè)話題；而在兩會(huì)之后，有關(guān)部門宣布暫停國(guó)有股減持的計(jì)劃。有社會(huì)學(xué)家評(píng)論說，這是股民的利益和訴求第一次改變了某個(gè)歷史進(jìn)程，他們從此作為一個(gè)獨(dú)立的利益群體走上了中國(guó)經(jīng)濟(jì)博弈的舞臺(tái)。
2005年開始的“股改”，成為第一次向全體股民的戰(zhàn)略讓渡。以此償清“原罪”之后，管理層對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控政策日趨和諧和成熟，以至于在最近的“2·27股災(zāi)”之時(shí)達(dá)到“不調(diào)而調(diào)”的境界。
事實(shí)上，當(dāng)中國(guó)股市的直接利益者達(dá)到1億時(shí)，他們和這個(gè)市場(chǎng)的間接利益者，已經(jīng)基本涵蓋了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大多數(shù)敏感群體，比如形成中的中產(chǎn)階層。也正因此，中國(guó)股市的管理層在制定和實(shí)施各種宏觀調(diào)控政策時(shí)，已經(jīng)基本無需面對(duì)市場(chǎng)投資者和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)利益之間的矛盾取舍。
“他們”改變了自己
券商郭德剛在2003年時(shí)有一次駕車違章，交警發(fā)現(xiàn)得知他身份后，立刻臉色鐵青，處罰也比規(guī)定的重了許多，郭沒敢吭氣，他知道這位交警炒股虧了。去年底他再次違章，交警滿臉堆笑地要了他的名片后，揮手放行，郭德剛知道，他炒股賺了。
股評(píng)家魏中華，在10年前因?yàn)槌垂善倍徽J(rèn)為影響不好，從而失去了提拔為副處長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。一氣之下，跳槽到一家證券公司。10年后，他還只是一名正科級(jí)的市場(chǎng)分析師(股評(píng)家)，但在參加一次朋友的婚宴時(shí)，卻被主人安排到了主桌，同桌的不是廳處級(jí)的官員就是大學(xué)教授。魏依稀記得，在幾年前某媒體關(guān)于職業(yè)社會(huì)形象的民意調(diào)查中，大學(xué)教授和公務(wù)員都位列三甲，股評(píng)家卻是倒數(shù)第二，夾在出租車司機(jī)和發(fā)廊女之間。
社會(huì)學(xué)家告訴我們，某個(gè)具有特殊且中性屬性的群體，當(dāng)他們占全社會(huì)的人口比例達(dá)到某個(gè)臨界線時(shí)，由于相互認(rèn)同者增加和群體博弈能力的提高，其社會(huì)認(rèn)同也會(huì)明顯提高。
當(dāng)然，對(duì)于證券界人士和股民來說，其社會(huì)認(rèn)同的提高，不僅僅是由于數(shù)量的增加，更由于市場(chǎng)的向好，使得作為其共同屬性的股票投資行為，在最近幾年由中性偏負(fù)迅速變?yōu)橹行云妫⒁虼宋嗟纳鐣?huì)成員加入這個(gè)群體。
因此，股民群體的繼續(xù)擴(kuò)大速度和其社會(huì)認(rèn)同度的提高，首先決定于市場(chǎng)本身的方向。好在至少?gòu)哪壳翱磥恚呀?jīng)持續(xù)近兩年的上升方向還不會(huì)根本改變。
看空者最大的理由，是股市市贏率太高�，F(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了38倍，高出美國(guó)、香港一倍多。但根據(jù)中信證券的研究部總經(jīng)理徐剛的測(cè)算，2006年和2007年，中國(guó)上市公司的凈利潤(rùn)分別能提高30%和25%，因此中國(guó)股市的動(dòng)態(tài)市贏率也就在23倍左右�！斑�是有些高，但已經(jīng)不是很高了�！痹S剛同時(shí)認(rèn)為，央企資產(chǎn)注入將在1-2年內(nèi)徹底改造中國(guó)股市的微觀結(jié)構(gòu)，2007年資產(chǎn)注入將取代股改成為市場(chǎng)新的引擎。
據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，2005年中國(guó)全部工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為14.4%，而上市公司中的工業(yè)企業(yè)則只有9.4%。這表明，作為資產(chǎn)注入方的非上市公司，其資產(chǎn)的盈利能力要好于資產(chǎn)接受方的上市公司——這將引發(fā)另一場(chǎng)價(jià)值重估，也將清除最后的一點(diǎn)泡沫。
事實(shí)上，即便還有泡沫論，也并不意味著股市就一定跌。比如北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授趙曉就認(rèn)為，中國(guó)在成為全球數(shù)一數(shù)二的經(jīng)濟(jì)體的過程中，也將難于避免地生成它自己歷史上最大的泡沫。中國(guó)政府唯一可以進(jìn)行的選擇是，將泡沫引向房地產(chǎn)還是引向資本市場(chǎng)？答案當(dāng)然是后者。因?yàn)楣墒信菽氖找媸潜欢鄶?shù)人所分享的。與此同時(shí)，股市泡沫的結(jié)果是大量資金流向工業(yè)領(lǐng)域，從而有利于中國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)換代。
曾經(jīng)比趙曉還要悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠，同樣認(rèn)為中國(guó)股市有泡沫，卻預(yù)測(cè)說：泡沫還能再擴(kuò)大一倍。
這種有泡沫也能繼續(xù)上漲、而且必須上漲的奇特市場(chǎng)形勢(shì)，或許可以解釋吳世音和郭德剛失靈的預(yù)感，也繼續(xù)改變著一些市場(chǎng)群體的特性。
比如在崇尚實(shí)業(yè)的溫州人眼中，炒股的人一向被鄙視為“不學(xué)無術(shù)”。溫州證券營(yíng)業(yè)部的數(shù)量長(zhǎng)期不如西部一些貧困城市，溫州有些證券營(yíng)業(yè)部甚至連正門都不敢開。但到了2006年，溫州的股民數(shù)量不僅趕上了東部大多數(shù)城市，而且終于昂首挺胸地從正門走入交易所，因?yàn)椋麄儽澈笥?億人。
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