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周四大盤站上了5000點(diǎn)大關(guān)，5000點(diǎn)不是牛市所謂的“終點(diǎn)”，而是“中點(diǎn)”，我們相信后五千時(shí)代的行情會更加精彩。
行情仍有較大發(fā)展空間
重重壓力下大盤仍然頑強(qiáng)上行，這說明A股市場的這一輪大牛市并不是空中樓閣，也絕不僅僅是流動(dòng)性過剩的產(chǎn)物，而是有著堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的，這個(gè)基礎(chǔ)就是人民幣升值、經(jīng)濟(jì)高速成長、股權(quán)分置改革等各種因素復(fù)合作用所導(dǎo)致的上市公司業(yè)績大幅增長。
記得在年初的時(shí)候，市場就出現(xiàn)了“泡沫論”，這種爭論從3000點(diǎn)延續(xù)到4000點(diǎn)、5000點(diǎn)，幾乎大盤每上一個(gè)臺階都會被重提。但是，市場陸續(xù)公布的年報(bào)、一季報(bào)和中報(bào)，每一次都消化著大量的“泡沫”。目前，已經(jīng)有超過一半的上市公司公布了中期業(yè)績報(bào)告，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上市公司可比凈利潤同比大增近8成，各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)明顯改善。目前以中報(bào)業(yè)績2倍來計(jì)算的市盈率還不到40倍，即使考慮到下半年宏觀調(diào)控造成利潤增速放緩的因素，我們認(rèn)為2007年全年上市公司整體業(yè)績的增長幅度也將超過50%，保守估計(jì)大盤5000點(diǎn)區(qū)域所對應(yīng)的2007年平均動(dòng)態(tài)市盈率在50倍左右，這對處于一個(gè)全世界發(fā)展最快并且連續(xù)28年高速成長的經(jīng)濟(jì)體中的股市來說，并不是什么過高的市盈率。
5000點(diǎn)后市場或許將開始產(chǎn)生泡沫，但還談不上什么泡沫過大。A股歷史上幾次牛市的市盈率峰值都超過了60倍，但當(dāng)時(shí)的業(yè)績增長速度遠(yuǎn)遜今年，即使放眼海外發(fā)達(dá)國家的所謂“成熟市場”，其歷史上牛市的市盈率峰值也超過目前的A股市場，并且其當(dāng)時(shí)的業(yè)績增長速度同樣遠(yuǎn)遜于目前的A股市場。
個(gè)人直投港股沖擊有限
有觀點(diǎn)認(rèn)為，個(gè)人直投港股試點(diǎn)將引發(fā)A股市場的資金大分流，一個(gè)主要理由就是目前大部分H股價(jià)格明顯低于同公司的A股價(jià)格，投資者可能會拋售A股買入H股。但在人民幣升值預(yù)期沒有改變的情況下，投資香港股市將面臨雙邊匯兌損失，因此不同市場之間具有價(jià)格差距是很正常的現(xiàn)象。
事實(shí)上，B股市場就是一個(gè)活生生的案例，特別是深市B股，跟H股一樣用港元結(jié)算，而且在內(nèi)地投資者交易環(huán)節(jié)上遠(yuǎn)比港股更便捷。早在2001年，B股市場就對境內(nèi)投資者完全開放，但6年之后，A、B股之間仍然存在著巨大價(jià)差，如萬科A對萬科B的溢價(jià)就高達(dá)50%左右。6年時(shí)間足以證明，不同市場間存在價(jià)差，甚至是較大價(jià)差也未必就要一定彌補(bǔ)。
個(gè)股行情將更加精彩
與此前大盤藍(lán)籌股一枝獨(dú)秀不同，在5000點(diǎn)之后市場熱點(diǎn)可能向二線藍(lán)籌全面擴(kuò)散。前期銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等大藍(lán)籌輪番大漲帶來的強(qiáng)大示范效應(yīng)，給造紙、能源、公用事業(yè)、高速公路以及消費(fèi)類等前期漲幅相對較小的藍(lán)籌股帶來較為強(qiáng)烈的上攻欲望，近日博匯紙業(yè)、粵電力等二線藍(lán)籌的連續(xù)大漲已經(jīng)做出了榜樣。
近階段上千億新增基金的資金逐步進(jìn)場建倉，從藍(lán)籌熱點(diǎn)的擴(kuò)散脈絡(luò)看，從上證50和兩市權(quán)重藍(lán)籌股開始向滬深300藍(lán)籌股中的潛力優(yōu)質(zhì)品種擴(kuò)散的趨勢較為明顯，這也是近期滬深300指數(shù)全面領(lǐng)先綜合指數(shù)的根本原因。在藍(lán)籌熱點(diǎn)全面擴(kuò)散的情況下，后五千時(shí)代的賺錢效應(yīng)和個(gè)股行情都將更為精彩。
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