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上周，以招商銀行為首的銀行股，一度成為股市的重災(zāi)區(qū)。而自今年初以來，銀行股整體股價已下跌近50%。與市場走勢相背離的是，上市銀行上半年業(yè)績大幅增長的喜報卻接踵而至。上周五晚間，招商銀行和中信銀行發(fā)布公告，預(yù)計上半年業(yè)績分別比去年同期增長100%和150%以上。 股價表現(xiàn)與業(yè)績背道而馳 工商銀行、深發(fā)展A、浦發(fā)銀行和寧波銀行已在6月底或7月初發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告。在這6家上市銀行中，3家預(yù)計業(yè)績將翻倍增長。與去年上半年業(yè)績的實際增幅相比，這6家銀行今年上半年的預(yù)期增幅毫不遜色，僅有個別銀行的增幅有所放慢。 自去年底以來，央行嚴格限制銀行發(fā)放貸款的規(guī)模，并5次提高存款準備金率，減少銀行的可自由支配運用的資金。與此同時，交通銀行、興業(yè)銀行和中信銀行等“大小非”解禁的勢頭兇猛。種種不利因素使市場投資者對銀行股持偏悲觀的態(tài)度，并導致“用腳投票”。自今年初以來，銀行股整體股價下跌近50%。上周二，一向被視為銀行股龍頭的招行出現(xiàn)罕見的跌停。今年上半年，研究機構(gòu)對銀行股的看法出現(xiàn)分歧，海通證券等券商將該板塊的評級由“增持”下調(diào)為“中性”。 不過，股價的低迷與業(yè)績的增長出現(xiàn)背離。發(fā)布預(yù)增公告的6家銀行均表示，上半年的業(yè)務(wù)發(fā)展良好。 減稅政策“支援”銀行利潤 各家銀行均提及，所得稅率降低是支持業(yè)績增長的一大因素。 從今年1月1日起，企業(yè)所得稅稅率從原來的33%下調(diào)至25%。西南證券研究員趙君發(fā)表報告稱，以此測算，即使今年銀行稅前利潤沒有任何增長，但由于所得稅稅率降低，稅后利潤仍然可以提高11.9個百分點。 由于收入結(jié)構(gòu)和稅收調(diào)整政策不同，各家銀行受惠稅率降低的程度也不同。據(jù)趙君測算，在全部上市銀行中，浦發(fā)銀行成為受益最大的銀行，預(yù)計實際稅率可降低15.2個百分點，凈利潤將由此增長25個百分點。在已上市的3大國有銀行中，建設(shè)銀行是受益最大的銀行，預(yù)計實際稅率可降低8.1個百分點，凈利潤將由此增長12個百分點。 多種因素化解緊縮影響 此外，證券公司行業(yè)研究員指出，多種因素均有助于化解緊縮政策的負面影響。國都證券研究員馮偉指出，在貸款額度受限的情況下，銀行紛紛調(diào)節(jié)信貸期限結(jié)構(gòu)來應(yīng)對，中長期貸款占比不斷提高，短期貸款占比不斷下降。同時，今年資本市場低迷導致股市的資金回流銀行，并且存款出現(xiàn)定期化的傾向，這使得銀行在存款準備金率不斷提高的情況下，仍能保持一定的流動性。 另一大助推因素是中間業(yè)務(wù)等非利息收入的增長。招商證券研究員李珊珊發(fā)表報告指出，銀行卡業(yè)務(wù)大幅增長，從一個方面反映銀行的傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)增速依然顯著。今年一季度，信用卡發(fā)卡量達1.05億張，比去年同期大增92.9%。一季度銀行卡消費金額8246.26億元，比去年同期增長58%。 晨報記者 李若愚 |
