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目前，“群聚行為”正使市場(chǎng)加速趕底。而避險(xiǎn)工具的缺乏也導(dǎo)致A股市場(chǎng)單邊上漲、單邊下跌，基礎(chǔ)性制度的定位必須要重新思考，單邊上漲、單邊下跌的市場(chǎng)也讓投資者無(wú)法平衡風(fēng)險(xiǎn)。景順長(zhǎng)城基金公司總經(jīng)理梁華棟向記者表示，現(xiàn)在他對(duì)市場(chǎng)正有些新思考，新想法。 循環(huán)的底部 此輪市場(chǎng)調(diào)整，讓A股的投資者坐了一輪過(guò)山車(chē)，而市場(chǎng)正是在這種漲漲跌跌中形成了一個(gè)時(shí)期的高點(diǎn)、一個(gè)時(shí)期的低點(diǎn)，梁華棟認(rèn)為目前正是市場(chǎng)漲跌循環(huán)的底部。 梁華棟表示，“市場(chǎng)不會(huì)永遠(yuǎn)只漲不跌，或者只跌不漲，在每一個(gè)循環(huán)的過(guò)程中，投資者都會(huì)面臨過(guò)度樂(lè)觀或者過(guò)度悲觀的局面，也面臨兩難抉擇�！钡峭顿Y者需要在市場(chǎng)人氣喪失的時(shí)候看到轉(zhuǎn)折的契機(jī)。 就目前的市場(chǎng)而言，梁華棟認(rèn)為，從估值角度來(lái)講，目前的PE已經(jīng)回到2005年上證指數(shù)998點(diǎn)的水平了，沒(méi)有理由過(guò)度悲觀。現(xiàn)在市場(chǎng)的急劇下跌，不排除是短線的投資者套利、抄底、殺跌的舉措，或者是某些機(jī)構(gòu)有特定的難處不得不殺跌出局，從常理來(lái)講，在某些投資者被迫出場(chǎng)的時(shí)候，可能就是最后一波趕底的時(shí)機(jī)。如此殺跌，也會(huì)逼迫某些短線投資者出場(chǎng)，但是長(zhǎng)線投資者會(huì)開(kāi)始逐漸入場(chǎng)。 從估值修正來(lái)說(shuō)，梁華棟表示，上市公司估值的修正不會(huì)漫無(wú)邊際，估值低到一定程度后，會(huì)重新聚集人氣。與此同時(shí)，市場(chǎng)中總會(huì)有一種看不見(jiàn)的力量在左右市場(chǎng)，投資者要在大家都悲觀的時(shí)候看到契機(jī)，此輪下跌行情從去年10月到現(xiàn)在，受到了很多內(nèi)外因素的影響，也夾雜了很多復(fù)雜的因素，但是即便如此，不談這些復(fù)雜因素，梁華棟認(rèn)為從市場(chǎng)本身的循環(huán)過(guò)程來(lái)講，當(dāng)一個(gè)行情到達(dá)一定低點(diǎn)的時(shí)候，慢慢可能就會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的契機(jī)，就像2005年，在跌至998點(diǎn)的時(shí)候，很多投資者還認(rèn)為指數(shù)會(huì)跌到700點(diǎn)、600點(diǎn)，但是事后證明，市場(chǎng)并未跌至700點(diǎn)、600點(diǎn)。 因此，在市場(chǎng)漲跌的循環(huán)過(guò)程中，梁華棟建議投資者在市場(chǎng)中不要太有短線投機(jī)的心態(tài)，應(yīng)該用長(zhǎng)期的眼光進(jìn)行投資，實(shí)際上，加速趕底的行情不會(huì)維持太久，市場(chǎng)最終要回歸常態(tài)。 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)集中釋放 在不到一年的時(shí)間內(nèi)，指數(shù)從6000點(diǎn)跌至2000點(diǎn)，在短時(shí)間內(nèi)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到了集中釋放，就基礎(chǔ)性制度而言，梁華棟認(rèn)為，投資者要么過(guò)度樂(lè)觀，要么過(guò)度悲觀，A股市場(chǎng)也就跟著暴漲暴跌，但是由于缺乏避險(xiǎn)工具，很容易造成單邊上漲、單邊下跌的局面，投資者也就沒(méi)辦法平衡風(fēng)險(xiǎn)，因此，基礎(chǔ)性制度的定位必須要重新思考。 其次，梁華棟表示，正是由于缺乏避險(xiǎn)工具，未來(lái)市場(chǎng)一旦好轉(zhuǎn)、投資者開(kāi)始回頭的時(shí)候，往往又是單邊上漲，再走過(guò)去的回頭路，過(guò)去從1000點(diǎn)漲到6000點(diǎn)，現(xiàn)在又回到2000點(diǎn)，未來(lái)行情往上走，可能會(huì)是同樣的模式。這種循環(huán)會(huì)一而再，再而三的發(fā)生，因此，投資者如果了解這個(gè)市場(chǎng)的話(huà)，完全可以不必要在市場(chǎng)的低點(diǎn)殺跌，而且當(dāng)前已經(jīng)回到了歷史最低水平。 從股票供需結(jié)構(gòu)上講，梁華棟認(rèn)為，做投資的原則就是要投資好的上市公司，A股市場(chǎng)有1500家上市公司，真正能賺錢(qián)的也就是前300家上市公司。從這個(gè)角度看，前300家上市公司流通的市值約4.5萬(wàn)億，而國(guó)內(nèi)散戶(hù)基本上有1.2億，每個(gè)戶(hù)頭拿出5萬(wàn)元，這些前300家上市公司的籌碼就可以全部都被散戶(hù)吃走了，還不談目前股票基金2.5萬(wàn)億，不談保險(xiǎn)、QFII和券商自營(yíng)資金入市。因此，如果投資者對(duì)市場(chǎng)的的認(rèn)知大體都一致的話(huà)，投資者都追捧好股票，市場(chǎng)籌碼很快就被搶完，市場(chǎng)又是一個(gè)單邊上漲的局面，臺(tái)灣當(dāng)年的股市也是如此。
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